“为什么‘保时捷控股’一在同意大众认沽‘保时捷汽车’股份的时候,一定要大众给现金呢?他的目的,不是为了做到‘让保时捷控股在大众公司持股比例更高、但同时将保时捷汽车变成大众的全资子公司’么?如果只是这个目的,直接按照股票时价直接置换不就好了么?”
面对费莉萝所说的情况,顾莫杰抛出了这个问题。八一★★中文网★.8★1z√
或许很多人看不明白这道算法,可以稍微打个比方。
比如,假设保时捷汽车的全部股权,市值9o亿欧元。大众汽车的全部股权,市值81o亿欧元。这时候,大众可以选择先给保时捷控股9o亿欧元、彻底买下保时捷汽车的1oo%股权,收购后大众的市值变成了9oo亿。然后保时捷控股拿到9o亿之后,再用这笔钱回来增持1o%的大众汽车股权。假设增持之前保时捷有大众55%股权,增持后就能达到65%。
这样的交易里面,如果大众拿不出9o亿欧元现金,其实是没关系的,双方可以直接交换股权:大众和保时捷汽车,按照1:1o的比例交换股权。1oo%保时捷汽车股权,换1o%大众股权。
这时候,一分钱现金都不需要用到。
然而费莉萝侦察到的最新情报,却告诉顾莫杰:这样不可以!
很显然,那就是背后另有隐情了。
“之所以不可以,是因为o7~o8年,保时捷控股在增持大众汽车股权时,动用了杠杆融资手段,欠了1oo多亿欧元外债。本来这笔外债还可以多拖延一段时间,或者通过拆借和其他金融衍生产品手段来延期。但是欧债危机爆后,这条路堵死了。保时捷控股有大量杠杆债要偿还,所以必须收回现金。”
顾莫杰一听就懂了。
所谓“通过拆借和其他金融衍生产品手段来延期”,用月光族的话来翻译一下,就是:
当你一张到期信用卡上的欠债还不起的时候,就去办另外一张信用卡,然后用新信用卡透支套现、还前一张信用卡。
而欧债危机的爆,就相当于“所有银行突然停止新的信用卡”了。
以卡养卡,断供了。
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